行业聚焦:沪镍、伦镍表现明显分化！不锈钢逆势涨260！6月开门红
发布时间：2023-06-01
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沪镍、伦镍表现明显分化
伦镍涨！沪镍跌！
周三，沪镍 07 合约大跌收 156100 元/吨。产业层面，消息称数千吨俄镍集中到港，镍价、俄镍现货升水大幅度走低，沪镍、伦镍表现明显分化，二级镍、 镍矿表现也偏弱。昨日沪镍仓单减少 78 吨至 136 吨，LME 镍库存减少 390 吨至 37782 吨。
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不锈钢逆势涨260
冲15000！
今早，不锈钢期货表现与沪镍有所分化，沪镍主力合约跌近1800点，不锈钢不跌反升260点！6月的开门红！
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镍宏观面消息
今年以来，海外经济持续降温，特别是制造业景气度持续处于枯荣线以下，需求收缩十分显著。从数据来看，欧元区5月制造业PMI初值为44.6，低于预期值46，且已是连续第11个月低于荣枯线下方；美国4月制造业PMI为47.1，已是连续6个月低于荣枯线，且5月制造业PMI预计将进一步下滑。
海外经济降温的背后是逐步收紧的货币政策与财政政策。在经历了疫情期间的大量财政刺激政策与货币宽松后，当前欧美均逐步收紧政策。美国方面，近期债务上限问题广受市场关注，两党逐渐达成一致，同时美国国会预算办公室表示，未来10年预算赤字预估将减少1.5万亿美元。伴随着美国债务的高企，这将限制未来财政政策对经济的支持。此外，由于通胀仍未回落至合理水平，美联储仍有可能进一步加息，美联储多位官员表示，美联储在年内不会降息，而当前5%的利率水平，将持续施压经济，限制经济增长，欧央行方面亦保持继续加息的态势。
从国内来看，5月制造业PMI为48.8%，已连续2个月低于枯荣线，新订单指数为48.3%，显示后续需求不太乐观。
总体来看，国内外经济均面临下行压力，宏观需求走弱一定程度拖累镍消费。
受俄乌冲突影响，占全球20%纯镍供应的俄镍流通受限，使得纯镍供应出现结构性短缺。尽管来自印尼方面的镍供应持续大幅增长，但印尼的红土镍矿主要通过火法生产镍生铁与湿法生产MHP等中间品，无法缓解俄镍供应中断导致的纯镍紧缺问题。
不过，随着国内电积镍的产出，纯镍供应短缺担忧正在持续减弱。Mysteel统计数据显示，2023年国内将有约14万吨的电积镍产能投产，年内将为纯镍贡献5万吨的供应增量，这将大大缓解因俄镍流动性问题所带来的结构性短缺。此外，由于二级镍过剩与一级镍短缺的现状，一级镍与二级镍有较大的价差存在，这就给生产厂家较强动力利用二级镍转产一级镍，只要转产的价差持续存在，那么电积镍的产出就可持续。随着转产的进行，二级镍、一级镍价差有望收窄，考虑到二级镍供应充裕，或将是纯镍价格下跌向二级镍价格收敛，因此镍价还将有下跌空间。
除了电积镍供应增长以外，俄镍流入国内的渠道也不断打通，俄镍通过LME镍价与沪镍价格混合定价的方式，与国内需求方进行长协交易，使得国内纯镍供应更为畅通。
总体来看，镍元素供应持续增长，而通过电积镍产能建设与俄镍混合定价等方式，纯镍供应结构性短缺也将得到解决，一级镍价有望向二级镍价方向收敛。
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