刚刚结束的5月第一周，我国在“五一”小长假后消费等多个领域向好，带动我国经济复苏预期延续，然而海外市场恰逢央行超级周与非农数据叠加敏感期，受美国银行业危机持续发酵影响，市场风险偏好快速切换，而全球大类资产价格波动不减，走出大起大落的“过山车”行情，大宗商品板块显著分化，有色板块相对抗压，铜铝等资源品价格宽幅振荡，镍锂价格借新能源刺激政策预期展开超跌反弹。业内人士对有色板块后市作出较为谨慎的判断。

国际货币基金组织（IMF）的报告指出，2023年全球经济预计将增长2.8%，较此前预期值下调 0.1%，预计中美欧等全球三大经济体表现分化明显，对全球经济增长难以带来全面提振，预计中国经济2023年有望增长5.2%，将成为拉动亚太地区增长的关键因素。

从宏观大环境看，顾冯达表示，目前全球市场可小结为“中国经济延续弱复苏，海外危机乱象起波澜”。目前美国经济最大的风险是欧美银行业危机对金融稳定带来的持续冲击，同时债务上限的应对措施僵持不下，美国经济正面临从滞胀转向温和衰退风险，美联储相对于欧洲央行可能更快更早出现货币政策转向；而欧洲面对持续滞胀，内部矛盾分裂凸显，其地缘局势不稳定倒逼投资及制造业向外转移；中国经济则处于筑底后持续弱复苏的进程中。

“从大类资产表现看，近阶段股债汇及商品等资产价格高波动已成新常态。近期公布的数据凸显欧美经济景气度和通胀下滑，短期美元指数或将在101关口附近有较强支撑，美债利率预计也将有所上行，中美欧政策决策者在二季度聚焦前期政策的市场反馈效果，预计5月中下旬及6月初市场仍将处于前期宏观政策出台后的敏感观察期。”顾冯达说，目前以有色金属为代表的强周期行业表现有所分化，由于对海外货币政策放松预期及国内新能源政策更为敏感，有色品种近期相较于黑色金属和原油能化品种表现偏强，预计二季度有色金属可能出现一定程度的价格“泡沫”。 

美尔雅期货有色金属团队认为，近期宏观层面国内外均有重要会议定调，先是中央政治局会议给予市场宏观经济预期定调指引，而后是5月美联储议息会议透露出暂停加息可能。4月份我国制造业PMI有所回落，订单略显不足，同时产成品库存高企对工业品需求和利润修复构成较大阻碍，而海外市场上面对美国中小银行危机蔓延和经济衰退担忧，美联储表示出较强信心，考虑到美联储没有对降息做出更多表述，预计海外宏观交易逻辑上，通胀韧性引发的海外需求继续收缩的逻辑或更加占优，对有色金属等价格上涨构成压力。