央妈放水力度为什么会加大？

答案是，一切为了稳增长！央妈放水更希望的是信贷等融资活动能够对经济起到雪中送炭的效果，而不仅仅是锦上添花，毕竟雪崩时，没有一片雪花是无辜。所以，放水力度会逐渐结构性地加大，同时也会更加精准。

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2月10日，央妈公布了1月份的金融据，整体来看，数据好于预期，资金投放力度正在加大。不过从结构上来看，部分数据出现分化，需要我们保持警惕。

简单解读下，央妈放水后的资金流向：

我们看到，新增人民币贷款中，企业中长期贷款占据了绝对的大头，达到3.5万亿元，创下历史新高，同时考虑到只有大项目才能承载这么多资金；说明资金主要流向了政策支持的大基建、制造业等“保民生、保就业”的重大项目。

社融同比去年减少1959亿元，而信贷（人民币新增贷款）却在增加，说明面向银行的间接融资活动在增加，而面向市场的直接融资活动在减少，暗示着当下金融市场受城投债违约、银行理财赎回、春节交易时间减少等不利因素影响，开展债券直接融资活动难度正在加大。

M2则表明市场整体流动性比较充裕，并不缺钱。但是，大家对经济发展的预期不太乐观，采取了偏谨慎、保守的态度，存钱增加，投资活动减少。

概括一下就是，我们的信贷力度很强，银行放水的力度很大，央妈对经济的支持力度空前。但是，我们的直接融资较弱，居民债券、信托及房产活动减少，说明居民对未来仍然比较谨慎。

数据来源，wind

接下来，看下结构上的数据，我们需要着重警惕M2同比、社融同比数据的分化。

M2和社融数据“剪刀差”不断走阔，即M2同比在不断加大，而社融同比在不断减少，使得“M2同比-社融同比”数据从-6%以上，上涨到近期的3.2%，创下历史新高。

意思是现在市场上存钱的比较多，但是科技、生产、基建、房产等投资活动比较少。

好比，我们开了一家银行，M2是银行里的“存款”，社会融资是银行里的“贷款”。现在是存款不断的往里增加，但是贷款出去的很慢。

结果存款越来越多，放贷越来越少，货币的创造能力越来越差，经济的活动越来越僵硬。

另外，其它部分金融数据也出现了不同程度的分化：

比如，企业与居民贷款需求的分化，说明企业在加杠杆，居民在收缩杠杆；

比如，企业贷款与债券融资的分化，说明目前企业活动仍然是靠银行在雪中送炭。

我们需要提高警惕，这种分化如果继续下去，后果将会很严重。

因为仅仅靠央妈一人放水，居民迟迟不动的话，企业生产出来的商品最终将会没有市场，并且有引发“通缩”可能。

因此，这也是央妈放水力度加大的原因，要加大对经济的支持力度，修复市场的信心，扭转居民的消费预期，否则，趋势一旦形成，就很难打破了。

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现在经济情况还是比较紧急的，央妈放水的方向是对的。

央妈创新地开发出了绿色低碳、普惠金融、制造业专向贷款等结构性货币政策，尽可能地使资金流向真正需要的领域，最大程度地避免货币大水漫灌。

我们看数据，能够感受经济活动也正在慢慢地筑底，在慢慢地发生好的变化。

据国泰君安数据显示，绿色信贷增速持续多年保持高增长，平均每年增速为31%，是所有贷款领域里增速最快的，预计2023年绿色类融资扩张将达到9.9万亿元。

同时，制造业领域贷款增速也较快。

 
数据来源：国泰君安研究所

另外，据腾讯新闻报道，全国各地企业也开始了抢人行动。其中，比亚迪作为新能源汽车领域的标杆，同时也是制造业用工企业大户，对经济的微观活动有着指标作用。

郑州比亚迪打响了招聘的响亮一枪，郑州比亚迪园区共占地12000亩，2023年各事业部陆续投产，本次招聘总人数超过5000人，工资范围从最低的3000元，到最高的9000元不等。

招聘活动的火热，也带动了周边的交通、住宿、餐饮、打印等消费的兴起。

这些数据都是经济活动的缩影，说明央妈放水的效果在某些领域正在显现，资金正在流向实体经济的领域。

不过，房产领域的融资活动依然偏弱。

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果然，一月份金融数据公布后，今天A股彻底被引爆了，全天处于低开高走，再一次逼近3300点关口。